提到市盈率，很多人的第一想法就是“投资回本年限”。
如果大家简单的把市盈率与回本年限划等号的话，那么只能说明股市还没有入门。
市盈率（Price Earnings Ratio，简称PE），全称叫“市价盈利比率”，书本上的定义如下：
市盈率（PE） = 市值 / 公司净利润 = 股价 / 每股收益
为了方便大家理解，这里简单举个例子：
某家公司开出的市值为100万，我们买下公司后让它帮我们挣钱，公司每年能挣5万元。按照公式用市值除以净利润，即100万除以5万等于20倍。
这里的20倍，就是我们投资回本的年限。
通过公式，我们可以发现一个很明显的规律，一个公司市盈率越小，则回本速度越快。
于是不少人就开始死搬硬套的只看市盈率选股、买指数，想着多多买入那些市盈率低的公司，
这样短短几年下来就能迅速回本并赚的盆满钵满。
现实真如想象中的这般美好吗？
多多特意为大家整理了市盈率较低的部分股票。（剩下还有七百多只ST股，市盈率为负数，已帮大家省略）
做机械生产的东方精工，业绩原地踏步多年；
搞房地产开发的荣盛发展最近5年，负债年比一年多，债款接近利润的十倍，杠杆率奇高；
卖红枣的好想你，今年上半年亏掉了近两年的净利润，白干两年；
搞建筑的浙江广厦赚两年亏两年，10年合计下来竟然没什么利润；
电子元件厂ST巴士赚钱的年份没有亏钱的年份多；
科技股ST通信连续4年亏损，每年都要亏上亿元，已经被亮黄牌了；
……
简直是惨不忍睹，
所以并不是市盈率越低的股票越好，我们在实际选股的过程中仍然有很多因素需要综合考虑。
目前，市盈率在逐渐普及、推广之下，衍生出了很多不同的算法。
其中滚动市盈率（TTM）时效性最强、最方便，成为大家常用的估值数据。
紧跟大佬脚步是好的，但散户想摸到大佬投资的精髓，还得看透市盈率的本质问题。否则，贸然投资只会被割韭菜！
再看一眼市盈率的计算公式：
市盈率（PE） = 市值 / 公司净利润
式子里有两个至关重要的因素，市值和公司净利润。
市值我们都知道，等于股价×股数。其中，发行的股数短期不会变，股价则是广大投资者炒上来的。
而股价炒作的基础是就是公司净利润。
正所谓外行人看热闹，我们为什么觉得一家公司牛？茅台为什么能炒得这么高？不就是因为新闻里都在说，茅台每年都能稳定盈利么！不就是看中它每年90%以上的毛利率么！
但非专业出身的普通投资者可能不知道，公司最容易出现猫腻和泡沫的数据，往往就是公司净利润。
这里就涉及一点财会知识了。
净利润 = 营业收入 － 成本开支 － 税款 － 资产固定损耗
成本和税款不用说，只要公司还在运作都必不可少。资产固定损耗是指房屋、设备的折旧和磨损，房子用上三年、五年免不了蹭掉灰、小修小补，每年固定扣个5%左右的损耗费很正常。
看懂净利润只能说迈入了财报数据的第二层，再往下还有好几层。
以海天味业的财报为例，随着层层深入，我们能看到的钱也越来越少，公司实际到手的钱也就越来越少。
哪个部分最容易产生泡沫？
第三层：扣除非经常性损益后的净利润，简称扣非净利润。
说白了就是在净利润的基础上，再减去与主营业务无关的损失，也叫莫名其妙就亏了的钱。
例如，公司拿一部分闲钱买股票，结果股票暴雷，赔个血本无归。或者是投资一家子公司，让他们自己拓展点新业务，没过多久被竞争对手暗算，直接破产清算。
这只是大家能想到的，想不到的还有各种利益输送、内斗、拆东墙补西墙、刻意压低股价抄底回购股票……
最可怕的不是发生在主营业务之外的损失，最可怕的是公司高层能通过隐瞒或者会计手段（做假账），让投资者看不出所以然，还以为利润挺多，乐呵呵地买入公司股票，为暴雷埋下隐患。
以至于大部分时候，公司在对外宣传的时候，只说表现抢眼的净利润。只有在利润发生危机的时候才把扣非净利润当做挡箭牌，骗不明真相的散户接盘，非常鸡贼……
这些骚操作被称之为：庄家对散户的千层套路。
扯了那么多，就是想告诉大家，公司净利润含“水”量贼大。
所以为了严谨一点，市盈率公式应该改为：市值 / 扣非净利润
一般扣非净利润都会在财报里标出来，虽然还是存在作假可能，但比净利润要更接近公司真实盈利情况。
那么问题来了，市盈率之父约翰·聂夫是如何靠这个错漏百出的数据，实现了31年收益翻55倍的惊人战绩？
因为他除了市盈率还考虑的成长性、基本面、分红收益等其他因素。
尤其是公司的成长性。
当一家公司兼具低市盈率和高增长速度，才值得他深入研究。
这样一来直接排除了不少负增长和周期性公司。
约翰·聂夫的策略被另一位小他13岁的投资大佬彼得·林奇量化为一个新公式：
PEG = 市盈率 / 净利润增长率
通过测算企业的PEG数值，判断企业此时的股价是否与利润增长水平相符，是否被市场情绪炒高，进而找到那些增速不错但还没被市场发现的股票。
如果一家企业的利润增长水平与市盈率一致，那就是合理的；
市盈率高于利润增速，股价可能存在被炒作的嫌疑；
市盈率低于利润增速，则是企业正在快速发展，但市场却没有注意到（股价没有升高）被低估了，直接买入，赚钱概率增大。
在实操选股的过程中，当一家企业多年利润增速达20%时，其市盈率应该在20倍左右。过高则不合理，过低则被低估。
这也解释了为什么医药行业平均市盈率在35倍左右，而银行股的市盈率只有6倍左右。医药行业正处于爆发式增长期，利润增长可达35%；银行大而低效，利润增长缓慢，总体只能实现6%左右的增长。
【净利润增长率】的加入，一定程度上弥补了净利润的缺点。
这样一来，买股票就是买企业的赚钱能力，净利润越高，挣钱速度越稳定、越快越好。
虽然不太清楚两位大佬是不是在投资策略上有过交流，但在择股思路上莫名地相似，甚至有点相互传承、推陈出新的味道。
为防止小白没听说过彼得·林奇的大名，晒一下他的麦哲伦基金收益走势，年均复利29%，被赞为“表现最好的公募基金”。
蓝线为麦哲伦基金十几年的累计收益率走势，红线是标普500指数，绿线是罗素指数，是美国同期的大盘指数。
小结：
市盈率是我们投资的重要参照物。
它起到初筛作用，缩小择股、择时范围，不至于让广大投资者在3900多只股票里大海捞针。
我们只需要在低市盈率区间里，找到处于成熟期的公司即可。因为这类公司增长速度稳定、债务不多，度过艰难期后将会有较强的增长潜力，属于优质资产。低估买入，能使收益最大化。
而那些高市盈率的公司，大都是成长型公司。例如现在的科技领域公司，大家都觉得公司未来会赚很多钱，以后净利润很高；先把市值炒上去，未来利润上来了，自己也能有收益。
坦白说，投资高市盈率的公司一定程度上属于赌博。
就像前文提到的净利润问题，盈利稳定的公司尚能吹出净利润泡沫，这群盈利没什么确定性的公司，更加值得我们警惕。毕竟，没有谁投资的钱是大风吹来的。
具体多少算高才算高？多低算低？
说实话，没有标准。
我们可以借助一些历史数据，如历史市盈率中位数、市盈率百分位辅助判断。
全面分析还得学市盈率之父，把成长性、基本面、行业发展、分红预期等因素加进来考虑，才能确定该公司最终的投资价值。
最后再强调一点，学会参考市盈率只是估值的第一步，千万别把它作为唯一的参考指标！
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